Il calo del PIL non ha senso, la recessione diffusa continua
Un calo dello 0,1% del PIL dell’Eurozona su base trimestrale non è molto drammatico. Ciò è stato determinato da un calo dell’1,8% del PIL irlandese, una cifra spesso soggetta a revisioni radicali. La Germania ha registrato un leggero calo dello 0,1%, mentre l’Italia è rimasta in recessione durante il trimestre. La crescita in Francia e Spagna è rimasta positiva ma ancora inferiore a quella dello scorso trimestre. Nel complesso, la crescita ha continuato a tendere verso lo zero nel terzo trimestre.
Sebbene una recessione tecnica sia certamente possibile nella seconda metà di quest’anno sulla scia dei dati sul PIL del terzo trimestre e di un inizio trimestre debole secondo i primi sondaggi aziendali, non vediamo ancora molti motivi di reale preoccupazione. Al momento il contesto economico sembra indebolirsi, ma non si profila nemmeno una grave recessione all’orizzonte. Tuttavia, la continua incertezza economica e geopolitica, unita all’impatto dell’aumento dei tassi di interesse sull’economia, influenzeranno l’attività economica nei prossimi trimestri.
Le sorprese sull’inflazione potrebbero rendere le discussioni della BCE più pessimistiche nei prossimi incontri
L’inflazione appare al momento più moderata. È in calo da qualche tempo, ma il ritmo del calo è stato deludente fino all’estate. Settembre e ottobre hanno sorpreso favorevolmente nonostante l’aumento dei prezzi del petrolio e la persistente ostinata crescita salariale, aumentando la fiducia che l’inflazione stia lentamente tornando sotto controllo.
Il calo di ottobre dal 4,3 al 2,9% è stato determinato principalmente dagli effetti base derivanti dall’aumento dei prezzi dell’energia lo scorso anno, ma anche l’inflazione di fondo continua a diminuire. Non è stata segnalata alcuna crescita dei prezzi su base mensile, ma un rapido calcolo suggerisce che i prezzi dei beni sono aumentati ben al di sotto del 2% su base annua in ottobre, mentre i prezzi dei servizi sono rimasti più stabili intorno al 3,5% su base annua. Sebbene l’elevata inflazione nel settore dei servizi continui a destare preoccupazione, questi dati indicano che l’inflazione core annua – attualmente al 4,2% – probabilmente tenderà a scendere nei prossimi mesi. Soprattutto perché le aziende non indicano l’aspettativa di un nuovo aumento dei prezzi.
I numeri iniziano a indicare un contesto inflazionistico molto migliore, soprattutto ora che l’economia sta registrando risultati molto più deboli rispetto allo scorso anno, e gran parte dell’impatto dei recenti aumenti è ancora in fase di manifestazione. Mentre la BCE sarà molto desiderosa di evitare di commettere l’errore degli anni ’70, allentando troppo presto e permettendo un altro periodo di alta inflazione in seguito, si prevede che le discussioni sulla possibilità che gli attuali livelli restrittivi dei tassi di interesse non siano troppo restrittivi cresceranno. prossimi mesi. Non aspettatevi che la BCE tagli i tassi di interesse in tempi brevi; I rischi al rialzo per l’inflazione avranno un impatto significativo sul processo decisionale della banca centrale nelle prossime riunioni.
