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Mentre i tassi di interesse si avvicinano al picco, l’attenzione della BCE si sta spostando sulla crescita e sugli spread obbligazionari

Una vista mostra l’edificio del Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE) a Francoforte, Germania, il 14 settembre 2023. REUTERS/Wolfgang Rattay/file Photo Ottenere i diritti di licenza

Marrakech/Francoforte (Reuters) – I policy maker della Banca centrale europea hanno espresso giovedì un cauto ottimismo sul fatto che l’inflazione sia sulla buona strada per tornare al 2% anche senza un aumento dei tassi di interesse e una maggiore pressione sui governi affinché mantengano la disciplina fiscale necessaria per raggiungere un’economia moderata. Declino economico.

Il mese scorso la Banca Centrale Europea ha alzato il tasso di interesse di riferimento al livello record del 4,0%, ma ha segnalato che il decimo aumento in 14 mesi di sforzi per ridurre l’inflazione potrebbe essere l’ultimo, almeno per ora, dato che l’economia sta rallentando. Potrebbe addirittura sprofondare nella recessione.

Il presidente della Banca centrale francese François Villeroy de Galhau e il suo omologo greco Yannis Stournaras si sono uniti a una già lunga lista di politici che suggeriscono che i tassi di interesse dovrebbero rimanere stabili per ora, mentre pianificano la necessità di un ulteriore inasprimento, sostenendo che la politica è già in una posizione che potrebbe inflazione più bassa.

I commenti sono arrivati ​​dopo che i resoconti dell’ultima riunione della Banca Centrale Europea, pubblicati giovedì, hanno dimostrato che anche l’ultimo rialzo è stato un rischio imminente, con considerazioni tattiche che fanno pendere l’ago della bilancia verso l’aumento.

“Un errore nel mettere in pausa la prima volta che la decisione è stata ravvicinata potrebbe rischiare di essere interpretato come una debolezza nel disegno della Bce, soprattutto in un momento in cui l’inflazione primaria e di fondo era superiore al 5%”, ha affermato la Bce.

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Sebbene una forte maggioranza abbia sostenuto questo aumento, si è verificato anche un cambiamento nella percezione del rischio poiché i politici hanno visto i rischi per l’inflazione come più equilibrati e hanno anche visto un maggiore equilibrio tra i costi di una stretta eccessiva e troppo scarsa.

I modelli della BCE indicano inoltre, secondo i calcoli, che un tasso sui depositi compreso tra il 3,75% e il 4,00% potrebbe riportare l’inflazione al 2%, a condizione che la BCE mantenga questo livello per un periodo sufficiente.

Italia

Con i tassi di interesse già a livelli record e l’inflazione in tendenza al ribasso, i politici sembravano spostare la loro attenzione sulla crescita, sulla possibilità di una recessione e sulle questioni fiscali.

“Se riusciamo a seguire un percorso monetario che garantisca un atterraggio morbido… sarà un percorso molto migliore per i nostri cittadini”, ha detto Villeroy durante una conferenza a Marrakesh.

Nel frattempo, Stournaras ha osservato che i costi di finanziamento erano già aumentati dall’ultima riunione politica della BCE a causa dell’aumento dei rendimenti obbligazionari, quindi si è chiesto se fosse necessario un ulteriore inasprimento, attraverso meno acquisti di obbligazioni o commissioni più alte sulle banche.

Gli elevati costi di finanziamento rappresentano un rischio particolare per l’Italia, poiché gli investitori vedono il Paese come particolarmente vulnerabile, dato l’elevato deficit di bilancio, l’elevato debito e la mancanza di disciplina fiscale.

Stournaras ha minimizzato le preoccupazioni sull’Italia, ma ha anche intentato una causa contro la Banca Centrale Europea che ha posto fine ai reinvestimenti anticipati nel suo programma di acquisto di emergenza pandemica da 1,7 trilioni di euro (1,80 trilioni di dollari), la sua prima linea di difesa contro un forte aumento dei costi di finanziamento.

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Stournaras ha aggiunto: “La situazione in Italia al momento non suscita particolari preoccupazioni”.

I rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati in modo significativo dall’ultima riunione della BCE mentre gli investitori si preparano ad un’era di enormi deficit di bilancio e di acquisti ridotti o nulli da parte delle banche centrali – un potenziale grattacapo per i grandi mutuatari come l’Italia.

I costi del finanziamento sono scesi leggermente questa settimana sulla scia dei funzionari della Federal Reserve che hanno parlato della necessità di un altro aumento dei tassi di interesse statunitensi e delle tensioni sul conflitto tra Israele e Hamas, che si sta diffondendo sempre più ampiamente in Medio Oriente.

“Questo movimento degli spread ricorda in una certa misura ai governi che è necessario il coordinamento tra le politiche fiscali e monetarie”, ha affermato il presidente della Banca centrale slovena Bostjan Vaselj.

“La disciplina fiscale è necessaria per proteggere gli spread”, ha affermato Fassel, riferendosi ai premi che i paesi devono pagare per prendere in prestito.

($1 = 0,9446 euro)

Segnalato da Francesco Canepa. A cura di Balazs Kourani e Susan Fenton

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